受采暖季限產政策的影響，今年我國電解鋁市場一路高歌，鋁型材價格也曾大幅上漲，到11月份后出現峰回路轉，鋁型材價格并沒有預期的持續上漲，反而是暴跌。

隨著今年前期鋁價的上升，電解鋁原材料也是快速上漲，不過目前的鋁價已經下跌嚴重，電解鋁企業也由盈利轉為虧損狀態。

到昨天為止，國內鋁市期貨報價14930元/噸，相對月初的16290元/噸已下降8%，相對于9月中旬的最高點17375元/噸下降了14%。現貨價格也同樣嚴重下滑，從月初的16167.5元/噸， 昨天下降到14807.5元/噸，下降幅度達8.41%，比今年的最高價位下降了9.97%。

再來看看A股市場，受前期鋁型材價格的上升，神火和云鋁股份在今年的高峰期上漲幅度達150%的增長，但是隨著9月份鋁價的下滑，這二支股價呈40%的下跌。

電解鋁供給側改革和限產政策的影響，使市場預測鋁供給側收緊，導致今年鋁價一路上升，而現在限產令已經進入實施階段，鋁價不僅沒有上漲，反而下跌，其原因如下：

1. 需求量減少，鋁型材上游加工企業的限產對需求也有一定的壓力；

2. 限產力度不及預期，主要是受電解鋁企業山東魏橋的影響，本該在此次限產中要停250多萬的產能，但是由于7月份已經提前限產了，與這次的指標相抵消，所以在這個采暖季就沒有停產，使市場減少的產能不及預期。

河南的限產政策落實得比較好，對于規定的違規產能目前均已停產到位，不過由于前期受供給側改革的影響，已經停產了很大一部分，河南本身的電解鋁年產量也不高，要求停產的數量也不多，在4個月的采暖季里對市場產生不了什么影響。

　  我國目前電解鋁限產的主要地方就是河南和山東，如果這二個地方沒有實現大規模減產，那么這次的限產令就不會有什么效果，就目前實際情況來看，山東預計減少200萬噸的產量也達不到。

　　相關人士表示，自今年下半年以來，由于鋁價的上升，很多企業都積極恢復合規產能，使電解鋁的產能一直都在增加，除了產能限產集中地以外，其他限產區域之外的產能因為不受政策限制，都在加大投產力度，不斷地增產復產，到11月份后，新增的產能已經遠遠超過了限產的產能，使限產效果大打折扣。

據專家分析，鋁價從8月份開始上漲，和采暖季限產的利好相抵消，市場預測的是鋁型材價格會在限產后再次出現上漲，不過基于目前的實際情況來看，減產不及預期，市場心態也在下降，對鋁價的判斷又開始考慮到供需基本層面上來，鋁型材市場沒有預期的火熱，由于高庫存無法消耗，使得鋁價一路下滑。

在今年6月份的時候，電解鋁生產商的盈利達每噸2000元以上，鋁價也一度上升到17000元/噸的高位，到現在跌到15000元/噸以下，鋁價已經下跌到了很多企業成本線以下，令很多鋁企出現虧損的局面。

根據對電解鋁生產成本的統計，生產一噸電解鋁，需要用到0.52噸預焙陽極，1.96噸的氧化鋁，14000°電加上其它原材料，如果按電費0.3元每度來算，企業的現金流成本達14800元左右，綜合成本達16000元左右。加上折舊等其它費用，企業的生產成本在進一步上升，很多企業表示根本無利可圖甚至虧損。

有關人士表示，就算鋁價超過17000元/噸，實際盈利還不如14000元/噸的時候，這是由于原材料氧化鋁的上漲，每生產1噸電解鋁就需要消耗2噸的氧化鋁，按照這個比例來算，就算鋁價在15000元/噸，也會達到1000元/噸的虧損，氧化鋁的成本上升抵消了電解鋁的盈利空間。到目前為止，我國氧化鋁的月缺口達9.6萬噸，隨著限產政策的推行，將會上升到26萬噸，未來會出現氧化鋁高度緊缺，價格昂貴的現象。

不過目前氧化鋁的供應情況還算樂觀，另一原材料預焙陽極就出現了緊缺的現象，受環保督查力度的影響，很多企業需要更新設備以達到排放標準，使企業成本上升，河南當地10萬噸以下的碳素廠已全部關停，10萬噸以上的企業也要通過環保評審并出示相關手續，即使手續齊全的企業也要限產50%。生產預料陽極的原材料也上漲了近1000元/噸，也加重了企業的生產成本，這就使得預焙陽極產量大幅下降，市場出現供貨不足，很多企業都在準備囤貨，甚至有搶貨現象發生。

今年年初的時候鋁庫存在60萬噸左右，到現在的庫存量達170萬噸左右，根據以往的經驗，鋁庫存一旦達到100萬噸，市場就會比較壓抑，而現在的庫存已遠遠超過了100萬噸，市場都在尋找消耗庫存的各種途徑。

專家分析，由于電解鋁生產設備不可以隨意關停，短期內的供應不會減少太嚴重，鋁型材市場仍然會維持在相對穩定狀態，未來鋁型材價格的上升要找到突破口，要看需求量的上升情況，和庫存的消耗情況，不過目前仍會維持在14500-15500元/噸左右，很難達到16000元/噸。

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